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小摩发布研究报告称，在最近宣布阿里云分拆计划后，愈来愈多投资者对中资电信商在阿里云上市前潜在投资的猜测。

在国企改革方面，该行表示，在岸投资者预计电信商会有更好的财务状况和股东回报，但离岸投资者则倾向保持观望。同时，投资者普遍喜欢中兴通讯(00763)作为数字中国和6G参与者，但部分人有所保留。该行予中兴“增持”评级，目标价31港元。

自5月初以来，中资电信股作已调整8%至12%，原因包括年初至今升浪后回调、市场忧虑近期内地云计算市场价格竞争。不过，该行称即使行业竞争加剧，中资电信商仍维持全年云计算收入目标不变。该行认为，近期股价调整是吸纳并作长线投资良机。维持对中国移动(00941)及中国电信(00728)“增持”评级，目标价分别为75/5港元。前者防御性相对较高，股息率为8%，具吸引力，后者在营运商中拥有最广泛的云业务敞口。